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尹满华:做好大宗商品交易 金融中心将更稳固


上周笔者提到香港作为国际金融中心的竞争优势进入倒数期,港交所未来的竞争对手除京沪深三家证券交易所外,还有积极筹建中的澳门证券交易所,和可能落地北京或上海的、服务于境外注册企业的中国A股国际板。

表面看来,接二连三的内地政策都是冲着香港的竞争优势而来,事实并非如此。部分政策对香港金融行业,特别是港交所的发展特别利好。这也是港交所股价表现较大市整体表现为佳的原因之一。利好的政策,除媒体广为报导的,跨境理财通和债券南向通,正式落实推出外,《全面深化前海深港现代服务业合作区改革方案》(“前海方案”)中明确支持,“香港交易所前海联合交易中心依法合规开展大宗商品现货交易”。这意味这家由港交所发起并与前海金控合作投资成立的、位于中国(广东)自由贸易试验区前海蛇口片区的,现货大宗商品交易平台,将迎来重大发展机遇。前海联合交易中心未来将获批更多交易品种,容许推出更多创新的、与国际接轨的交易模式,逐步成为中国重要的大宗商品现货交易平台,从而形成中国要素商品现货交易的基准价格,推动中国价格走向国际,助力中国提升在全球要素商品市场的定价权与话语权。

前海联合交易中心的筹建与营运一直不太顺利,究其原因,主要源于平台缺乏强而有力的中央政策支持。这次被指名道姓,支持发展,笔者深信这次的支持力度会“很不一样”。

2016年,港交所公布了以大三通(股票通、大宗商品通、货币通)概念为核心的,2016至2018发展规划,同时为了彰显其魄力和信心,配合新的三年战略规划,港交所更是同步变更了其自成立以来一直沿用的公司标志。

大宗商品通的实践方式与深港通、沪港通等与现有内地证券交易所互联互通不一样,港交所倡议的大宗商品通,其实现模式,并非与内地的三大商品期货交易所(上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所)互联互通,反而是采取“买一个,建一个”的策略,再把买来的和自建的,实现互联互通。买来的是伦敦金属交易所,自建的就是前海联合交易中心。然而,由于前海联合交易中心筹建时,正好遇上中国政府对大宗商品交易场所进行清理整顿,对交易场所的设立、商品的交易类别和交易的模式的要求都非常严格,以致港交所无法展示优势和经验,把伦敦金属交易所的成功模式,复制到前海联合交易中心,发展的结果自然是窒碍难行、朽木难雕。随着前海方案的公布,港交所有望破除大宗商品发展的障碍,使大宗商品交易成为港交所未来的重要利润增长点。

一个真正的国际金融中心,必须是一个股票、大宗商品和货币定价中心。截至2020年底,以市值计算,香港股票市场在亚洲排名第三,全球排名第五,上市公司数目达2538家,总市值超过6万亿美元。2020年,港交所新股集资513亿美元,全球排名第二,足见香港这个股票定价中心,特别是中资股的定价中心建设已初步完成,具备一定的国际影响力。

此外,根据环球银行金融电讯协会(SWIFT)的数据,2020年,香港是全球最大的离岸人民币结算中心,占全球人民币支付交易的75%,可见虽然香港的货币定价中心建设,长路漫漫,但在离岸人民币定价方面已初见成绩。未来,随着数字人民币的推出,人民币国际化的提速,粤港澳大湾区建设加速中国内地与香港的进一步深度融合,香港成为离岸人民币定价中心指日可待。如香港在大宗商品交易方面,也能做出点成绩,那么,香港这个国际金融中心的地位将更加稳固。

未来,香港能否维持竞争优势,甚至扩大优势,就看今天我们能否在捉到鹿之余,也能脱角了。


日期:2021年9月23日

来源:香港经济日报

栏名:神州华评

撰文:尹滿華 國際文交所董事局主席

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